Les résultats financiers d'Universal Music Group cette semaine constituent le 12e trimestre consécutif de croissance des revenus de la société au moins à un chiffre.
Impressionnant, hein ? Mais bienvenue dans la vie d'une entreprise publique : alors que les articles de suivi du Financial Times et du Wall Street Journal se sont concentrés sur la hausse du cours de vos actions. échoué au lendemain des résultats.
« Les actions d'Universal Music chutent de 20 % après le ralentissement de la croissance des revenus du streaming », titrait le FT. « Universal Music perd 13 milliards de dollars de capitalisation boursière après des revenus de streaming décevants », a déclaré le WSJ.
Tous deux pointent la même cause de la crise : le fait que les revenus d'UMG provenant des abonnements et du streaming ont augmenté de 4,1 % sur un an, alors que les analystes attendaient une croissance de plus de 10 %.
« Les investisseurs ont acheté UMG principalement pour la croissance à deux chiffres du streaming payant, qui, à notre avis, constitue la principale base de la riche valorisation à laquelle UMG se négocie », ont écrit les analystes de Barclays dans une note citée par le WSJ. « Si la croissance du streaming payant reste plus faible, nous assistons à une baisse des multiples UMG. »
Nous avons rendu compte hier de la conférence téléphonique sur les résultats d'UMG, au cours de laquelle ses dirigeants ont clairement indiqué que malgré la croissance du nombre d'abonnés à Spotify et YouTube au cours de l'année dernière, la croissance payante des autres grands services de streaming musical a été décevante.
Tout cela nous fait penser aux rapports très lus « Music In The Air » de Goldman Sachs, qui ont soutenu les attentes haussières de croissance à la fois au sein de l’industrie musicale elle-même et chez les investisseurs extérieurs.
Le dernier rapport, publié en mai, prédit que les revenus mondiaux du streaming payant passeraient de 26,4 milliards de dollars en 2023 à 29,8 milliards de dollars en 2024, soit une augmentation de 12,9 % sur un an. Pourtant, au deuxième trimestre, UMG a vu ses revenus issus du streaming par abonnement croître de 6,5 %.
Le fait que Spotify ait annoncé cette semaine une augmentation de 21 % sur un an de ses revenus premium au deuxième trimestre laisse entrevoir à quel point la croissance de certains autres DSP a dû être décevante pour UMG, d'ailleurs.
Lors de l'appel aux résultats de ce dernier, son vice-président exécutif, directeur financier et président des opérations, Boyd Muir, a déclaré spécifiquement que « nos taux de croissance de Spotify sont cohérents, ou globalement cohérents, avec ce que Spotify a annoncé hier ».
En tout cas, la situation est claire. Les investisseurs s’attendent à une « faible croissance à deux chiffres » pour le streaming payant cette année ; les rapports des analystes ont encouragé cette croyance ; et donc, si la plus grande société de musique (non DSP) au monde connaît une croissance moitié moins rapide… eh bien, la réponse de Wall Street est claire.
